刘煜辉欧洲必须是统一债才能解决问题

刘煜辉：欧洲必须是统一债才能解决问题

近来，欧债危机渐趋平静，市场都在等待欧洲金融稳定安排(EFSF)这一机制能否在欧洲主要国家获得议会批准。如果获得议会批准，未来一段时间，欧债的问题将渐趋平稳，如果不能获得通过，全球金融市场将再次迎来动荡，这对全球经济的复苏必将带来重大的打击。最近一段时间，美元开始走强，黄金和原油都经历了一次暴跌，虽然目前企稳，但这反映出了目前市场对全球经济未来的发展依然悲观，因此美元资产再度受到欢迎。　　怎么来看待当前的市场，特别是欧洲债券危机和中国当下的问题，是目前投资者较为关注的问题，为此，本期财富观察邀请了中国社会科学院金融所金融实验研究室主任刘煜辉就这两个问题做一梳理。刘煜辉认为，欧洲金融稳定安排(EFSF)如获得欧洲核心国的通过，将成为未来2-3年欧债危机的主要解决基石，欧洲统一债券则是一个较好的融资方式，有核心国的信用作为担保。欧洲更多的是政治的动荡，只要在政治上把问题解决了，欧洲经济的前景并不如想象的那么黯淡。　　刘煜辉认为，中国经济在未来将下行，通胀拐点也在未来几个月将形成。中国经济目前的减速是主动加被动，主动是因为中央觉得大规模投资出了很多问题，被动是前期的投资已经被消耗光了。目前的减速仍将继续下去，但是首先必须改变宽松的财政政策。刘煜辉表示，中国其实并没有自己独立的货币政策，所谓的货币和产业政策其实都是从属于财政政策。因此，刘煜辉认为目前紧货币是无效的，只有宏观政策的核心发生转变，才会有结构调整的空间。至于地方债的发行，刘煜辉也是不看好的，他认为中国地方债务的解决可能依旧需要中央政府来出钱。　　东方财富网：你怎么看未来欧洲主权债券的前景？　　刘煜辉：实际上五月框架就是包含着这个意思了。原来是有两套框架，一套是让危机国家自己去市场发行主权债，主权债的利率就很高了，这样这些危机国家的负担本身很重，也承受不起。欧洲统一债券是核心国承担了更多的责任，如果用核心国的信用去担保，统一由欧洲央行来发债的话，信用等级、利率、安全性和融资的困难程度等都会大大的降低，世界各主要国家的官方储备都可以来购买欧洲统一债券。欧洲必须是统一债才能解决问题。统一债未来的方向应该是和欧洲金融稳定安排(EFSF)一脉相承的。统一债券如果发行后，融资的面就广多了。

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