刘煜辉欧洲经济前景并不如想象的那么黯淡

刘煜辉：欧洲经济前景并不如想象的那么黯淡

近来，欧债危机渐趋平静，市场都在等待欧洲金融稳定安排(EFSF)这一机制能否在欧洲主要国家获得议会批准。如果获得议会批准，未来一段时间，欧债的问题将渐趋平稳，如果不能获得通过，全球金融市场将再次迎来动荡，这对全球经济的复苏必将带来重大的打击。最近一段时间，美元开始走强，黄金和原油都经历了一次暴跌，虽然目前企稳，但这反映出了目前市场对全球经济未来的发展依然悲观，因此美元资产再度受到欢迎。　　怎么来看待当前的市场，特别是欧洲债券危机和中国当下的问题，是目前投资者较为关注的问题，为此，本期财富观察邀请了中国社会科学院金融所金融实验研究室主任刘煜辉就这两个问题做一梳理。刘煜辉认为，欧洲金融稳定安排(EFSF)如获得欧洲核心国的通过，将成为未来2-3年欧债危机的主要解决基石，欧洲统一债券则是一个较好的融资方式，有核心国的信用作为担保。欧洲更多的是政治的动荡，只要在政治上把问题解决了，欧洲经济的前景并不如想象的那么黯淡。　　刘煜辉认为，中国经济在未来将下行，通胀拐点也在未来几个月将形成。中国经济目前的减速是主动加被动，主动是因为中央觉得大规模投资出了很多问题，被动是前期的投资已经被消耗光了。目前的减速仍将继续下去，但是首先必须改变宽松的财政政策。刘煜辉表示，中国其实并没有自己独立的货币政策，所谓的货币和产业政策其实都是从属于财政政策。因此，刘煜辉认为目前紧货币是无效的，只有宏观政策的核心发生转变，才会有结构调整的空间。至于地方债的发行，刘煜辉也是不看好的，他认为中国地方债务的解决可能依旧需要中央政府来出钱。　　东方财富网：对欧洲经济的前景如何来看？　　刘煜辉：现在欧债的问题更多的是一个政治的动荡，作为一个整体来讲，欧洲的官方债务率的总体水平并不是很离谱，是84%。但福利的水平和质量比美国和日本都要高一个等级。欧洲也不是没有实体经济的，不像美国把产业都转移了，欧洲有很强大的精密工业制造体系，有点像日本。欧洲的经常账户平衡能力是比较强的，德国连续多年是全球第一的经常账户顺差国，比中国还厉害。这样一个国家在整体上来说是不应该存在问题的，如果从整体发生危机的可能性来看，美国和日本的可能性更高，但是欧元区固有的缺陷导致了欧债问题的首先爆发。欧洲统一了货币但主权没有统一，财政是分散的，所以财政平衡能力比较弱的国家就变成欧洲整体的问题，这存在着扯皮的问题。核心国的政治精英知道在过去十年中从这个机制得到了好处，是为国家创造了很大的财富的。但是民众的想法比较直接，所以主体国家的民众想不通为什么要去背这个包袱。所以欧洲更多的是政治的动荡，只要在政治上把问题解决了，欧洲经济的前景并不如想象的那么黯淡。

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