机械网--包装印刷行业：群雄逐鹿得规模者为大

行业成长性长时间看好：瓦楞纸箱广泛渗透于轻工制造业的各个领域，是纸包装行业最重要的1个分支，2010 年我国瓦楞纸箱行业市场范围到达1895 亿元，占据了纸包装行业大约60%的份额，即占全部包装行业的24%左右。但是目前我国人均纸包装消费仅为23 美元，低于32 美元/人的全球平均水平，与发达国家的差距更大，我们认为，国内瓦楞纸箱行业正处于成长时间，下游行业的高速增长将继续拉动瓦楞纸箱的需求，我们预计未来5年年增速可保持10%⑴5%。行业集中度提高是一定趋势：瓦楞纸箱行业是典型的下游驱动型行业，下游行业的需求决定了瓦楞纸箱行业的发展。通过对美国纸箱行业发展历史的分析，下游行业集中度的提高一定导致纸箱供应商的整合。目前我国纸箱下游部分行业集中度已较高或正在提高，我们预计我国瓦楞纸箱行业的集中度势必会在下游行业的推动下商业门面拆迁补偿标准，步入快速提高期。扩大和控制原料是企业的成长路径：美国龙头企业在行业成长阶段不断地进行跨区域扩大，到达1定范围后均向上游延伸控制原料。我国瓦楞纸箱行业跟美国的不同点在于，现阶段箱板瓦楞纸的集中度相对较高，龙头企业实力雄厚。虽然纸箱企业有控制原料的诉求，但造纸行业门槛较高政府强拆违法怎么赔偿，目前2级纸箱企业还没有实力向上游延伸。但我们认为，在行业快速成长阶段，抢点布局才是企业制胜的关键。企业在跨区域扩大到1定范围时，与上游联合只是时间问题。年龄争霸，群雄逐鹿：通过研究美国瓦楞纸箱行业较为完全的生命周期，与之相比，我国瓦楞纸箱行业处于成长阶段的初期，犹如年龄时期。当前分散的行业格局为业内良好企业提供了上升通道，企业竞争策略应以争霸为主。在增量市场和存量市场的争取中，我们认为龙头企业有望获得超越行业的增长。